Жизнь после перелома тренда

С июня 2014 г. мировая цена на нефть снизилась на 60%. Однако вопреки широко распространённому мнению произошло это совсем не из-за того, что ОПЕК в ноябре отказалась снижать добычу, спровоцировав падение цен. Решение картеля, в который входит 12 стран, явилось результатом трезвой оценки состояния рынка, и никто не захотел ложиться поперёк ему, жертвуя своими национальными интересами.

Решение ОПЕК ознаменовало начало ценовой войны всех со всеми: и внутри организации, и со странами-экспортёрами, в неё не входящими, и просто с крупными производителями энергетического сырья (добыча в США не привела пока к серьёзным экспортным потокам, зато убрала этот огромный рынок из числа импортёров, перенаправив энергетическое сырье на другие рынки сбыта).

Ещё в конце октября 2014 г. генеральный секретарь Организации стран – экспортёров нефти Абдалла эль-Бадри уверенно говорил о том, что проекты по добыче трудноизвлекаемой нефти требуют цен в районе 90-100 долларов за баррель, обосновывая тем самым "справедливую" рыночную цену. Позднее Международное энергетическое агентство утверждало, что, например, в Северной Дакоте большинство сланцевых проектов могут оставаться прибыльными даже если цена упадет до 42 долларов. Да и это совсем не предел: оценки порога рентабельности таких проектов в США заметно разнятся и регулярно пересматриваются в сторону понижения.

В январе 2015 г. цена на нефть застопорилась в районе 50 долларов, хотя временами опускалась и ниже. Ныне покойный саудовский король Абдуллах ибн Абдула-Азиза Аль Сауд настаивал, что котировки могут рухнуть до 25 долларов, а министр нефтяной промышленности Саудовской Аравии Али Аль-Наими уверял, что даже цена 20 долл./барр. не заставит пересмотреть проводимую его государством политику. Да и трейдеры, говорят, потихоньку готовились к падению цен на нефть до 20 долл./барр.: общий объём контрактов на американский сорт WTI (с поставкой в июне 2015 г.) по цене 20 долл./барр. на бирже Nymex с начала года вырос с нуля до 13 млн баррелей.

Другая крайность – мистическая оценка цены на нефть в 200 долларов. О ней заговорил даже аль-Бадри: "Если мы уменьшим добычу, то появятся резервы производства и инвесторы перестанут вкладывать средства или начнут замораживать проекты. В результате произойдёт ещё больший скачок цен, чем в 2008 г., когда стоимость нефти подскочила до 147 долларов".

По прогнозам, в 2015 г. инвестиции в добычу снизятся по сравнению с 2014 г. на 100 млрд долларов, или на 15%. И всё равно в то, что в условиях обострившейся межтопливной конкуренции, на фоне вялого состояния мировой экономики может произойти скорый "отскок" – серьёзный рост цен, не верится даже с трудом.

Относительная 50-долларовая стабилизация несколько успокоила рынки, началась рутинная работа по пересмотру страновых бюджетов, корпоративных планов. Оценки и прогнозы приобрели большую достоверность, а паника в среде экспортеров почти улеглась.

Сланцевые месторождения во многом предопределили рубеж, на котором цена на нефть приостановила своё отступление. Но уровень этот оказался выше, чем в кризисные 1998 или 2009 годы. Это может свидетельствовать о том, что у нефтяных цен появился шанс подняться выше и быстрее, чем это было в 1980-1990-ые годы. Ускоряются процессы реакции и адаптации – как производства, так и потребления, а рынок быстрее нащупывает точку равновесия?

Вместе с тем, если посмотреть на динамику цены на нефть в послевоенный период, то можно удивляться скорее тому, почему этого падения в конце 2014 – начале 2015 годов, якобы, никто не ожидал (как часто приходилось читать в наших СМИ)? Почему возвращение на уровень, на котором (и ниже которого!) цена держалась аж 20 лет – с 1984 по 2004 год, кому-то представлялся чем-то из области фантастики?

Вспомним хотя бы как Алексей Кудрин, ещё будучи вице-премьером, твердил, что надо готовить себя к 60 долларам. Однако реализация этого прогноза по разным причинам затянулась… Казалось бы, экономический кризис 2008-2009 годов должен был бы переломить тренд и цены на нефть должны были пойти "на посадку". Однако наркотик в виде арабских революций, войн, японского цунами и т.п. смешал все карты, удержав цены на нефть на уровне свыше 100 долл./барр. ещё на несколько лет. И всё-таки "сколько веревка не вейся…"

Теперь постепенно приходит понимание, что на рынке действуют фундаментальные факторы, такие как: нацеленность на экономию энергии, расширение использования её альтернативных источников, диверсификация предложения (и по месту, и по видам энергоресурсов), замедление темпов экономического роста главных его драйверов и т.п. Всё это известные последствия резкого подорожания нефти. Рассуждения "всё равно без бензина, без газа не обойдутся" не являются свидетельством холодного расчёта и попросту игнорируют экономические закономерности и исторические прецеденты.

Полный текст читайте в №1-2 "Нефти России".