Мозговой штурм на фоне кризиса

Вместе с тем эксперты отмечают избыток нефтегазовых ресурсов на рынке и стремительное развитие возобновляемой энергетики. Какова возможность адаптации российской экономики к таким изменениям? Существуют ли сценарии её избавления от "ресурсного проклятия"? В Москве осенью этого года случился настоящий интеллектуальный прорыв экономической мысли. На разных площадках ведущие мировые и отечественные экономисты обсуждали зависимость российской экономики от нефтяной ренты и предлагали свои сценарии выхода из кризиса. 

По мнению главного экономиста Saxo Bank Стина Якобсена, посетившего в октябре Москву, развивающиеся рынки пострадали от "идеального долгового шторма", роста курса доллара и падающих цен на сырьё. "Однако надежда и инвестиционные возможности по-прежнему живы, даже несмотря на упорствующую в своём безумии политику печатания денег для продолжения политики "продлевай и притворяйся". В докладе Глобального института McKinsey "Долг и (немного) отказа от заёмных средст"в (Debt and (not much) Deleveraging) отмечается, что с 2007 г. размер мирового долга увеличился на головокружительные 57 трлн долларов, до 17% от ВВП. Крупнейшими эмитентами этого долга были Китай и развивающиеся рынки, на долю которых в совокупности приходится свыше 50% от этой суммы. Все развивающиеся государства увеличивали долг, номинированный в американских долларах, и конвертировали его в местные валюты. Но рост курса доллара не только увеличил долговую нагрузку (поскольку теперь для погашения долга требовалось больше долларов), но и оказал "медвежье давление" на стоимость сырья, которое является главным предметом экспорта для многих развивающихся государств. В этих условиях развивающиеся экономики ощутили снижение спроса и замедление роста... Неудивительно, что темпы роста мировой экономики резко падают. Единственное, что здесь удивляет – это удивление политиков!", – комментирует ситуацию Стин Якобсен.

Развивающиеся рынки чрезвычайно важны для роста экономики и экспорта. Однако они демонстрировали слабые результаты не только в текущем году, но и начиная с пика сырьевого цикла в 2011 г. "Есть чёткая корреляция: пока доллар сильный, темпы экономического роста в мире будут низкими. Хотите вы или нет, современная экономика – это долларовая экономика. Даже в России, как бы вы не возражали. Готовьтесь к волатильности в течение нескольких ближайших месяцев, поскольку рынок и экономика, судя по всему, не разрушаются, а исцеляются. Возвращение в реальность уже произошло – и развивающиеся рынки тоже заявят о себе", – утверждает Якобсен. 

Есть здесь и светлая сторона: идеальный шторм, накрывший развивающиеся рынки – это ещё и величайший за последние десятилетия выгодный шанс. Экономист отмечает рост значения юаня: Китай открыл свой рынок для международных транзакций, что сделало необратимыми либеральные реформы в финансовой системе КНР, которые идут сейчас беспрецедентными темпами. Уже в ближайшие годы Китай может стать очень сильным мировым финансовым центром. По словам Стина Якобсена, КНР ещё удивит всех новым витком развития экономики. 

Экономист считает, что в следующем году стоимость "чёрного золота" будет колебаться в коридоре 45-55 долларов, и называет ситуацию на мировом нефтяном рынке "эквилибристикой между спросом и предложением". Стин Якобсен также отмечает недостаточные капиталовложения со стороны добывающих компаний в разработку месторождений и прирост ресурсов в РФ. Российский upstream остаётся в значительной мере недоинвестированным. В то же время, с точки зрения фондового рынка, компании недооценены. При всех отрицательных внутренних российских факторах, внешняя среда будет благоприятной для всех развивающихся стран, как в краткосрочнойрерспективе, так и в течение ближайших десяти лет.

Вместе с тем, России необходима стабилизация, нужны реформы, инвестиции в реальный сектор экономики, образование и инновации. Кроме того, по словам Якобсена, будущее РФ за регионами – сильными, экономически развитыми, переставшими быть дотационными и использующими для своего процветания налоги, поступающие из реального сектора экономики.

По мнению известного экономиста Нуриэля Рубини, выступившего в Москве на лекциях Российской экономической школы, форума "Открытые инновации" и Фонда Егора Гайдара, в крупнейших экономически развитых державах наблюдается замедление. Это ещё не рецессия, но рост мировой экономики в следующем году прогнозируется на уровне лишь в 2,5% ВВП. 

"С 2003 г. по 2013 г. мы наблюдали стабильно высокие показатели роста экономики в развивающихся странах. Так, в Китае он достигал 10-12% в год. Повышались цены на сырьё: как на сельскохозяйственные продукты, так и на нефть. Наблюдалось смягчение кредитно-денежной политики в США и Японии. Дальнейшее развитие будут определять падение темпов роста китайской экономики (до 6% в год) и окончание цикла высоких цен на сырьё. На это повлияет не только сланцевая революция в США, но и значительные нефтегазовые ресурсы, обнаруженные как на суше, так и на шельфе, которые готовятся к освоению от Канады до Бразилии, от шельфа Средиземного моря до Мозамбика и Танзании. Это меняет энергетическую картину мира", – отмечает Нуриэль Рубини. 

Экономист также утверждает, что на развитие мировой экономики может повлиять ужесточение кредитно-денежной политики США. В результате поток денег, который вливался в развивающиеся экономики, будет значительно сокращён. "Дефицит бюджета в Саудовской Аравии достиг 25%, страна вынуждена тратить финансовые ресурсы, накопленные в период высоких цен на нефть. Невозможно долго существовать в таких условиях, резервы закончатся, и экономика окажется в плачевном состоянии. Для ресурсных экономик шок от падения цен на нефть – это долговременный фактор", – утверждает Рубини. 

Полный текст читайте в №11/12 "Нефти России"